受益于全球能源、資源品類、黃金等價格的持續上漲，年內商品型基金表現突出。其中，油氣主題QDII不僅領漲公募基金，還有7只躋身開放式基金年內收益前十。

　　多位業內人士表示，在后續全球經濟衰退預期的背景下，后市大宗商品的投資價值將更多來自于貴金屬，建議投資者關注黃金主題ETF產品。

　　商品基金年內表現突出

　　7月份部分商品基金受挫，8月以來又陸續回暖。截至8月12日，除個別商品型ETF，油氣QDII和黃金主題類基金年內收益均為正。

　　商品型ETF方面，截至8月12日，華夏飼料豆粕期貨ETF收益最高，為32.53%；建信易盛鄭商所能源化工期貨ETF年內收益達4.15%，不過整體來看，市場上商品型ETF收益率分化較大。

　　油氣類主題QDII方面，由于全球能源價格強勢上漲，相關產品年內保持著較高收益。Wind 數據顯示，截至8月12日，華寶標普油氣A人民幣年內收益超52%，廣發道瓊斯美國石油A人民幣年內收益近50%，此外，國泰大宗商品、嘉實原油、南方原油、易方達原油A人民幣年內收益均超41%。不僅領跑QDII主題產品，亦領漲開放式主題基金，且有7只躋身開放式基金年內收益前十。

　　黃金主題類基金方面，除今年3月剛成立的4只黃金ETF年內收益為負外，截至8月12日，12只黃金主題ETF年內收益均為正，平均值為3.75%。

　　不過從資金流入情況看，剔除今年新成立產品，截至8月12日，相較于去年年底，黃金ETF產品份額減少13.47億份，資金凈流出39.82億元。同時，不同產品年內份額變化情況也出現分化，國泰黃金ETF吸金2.5億元的同時，也有部分黃金ETF產品年內資金凈流出超20億元。

　　嘉實資源精選基金經理蘇文杰表示，雖然商品ETF依然維持正收益，但自4月底反彈以來，商品ETF跑輸偏成長風格的股票型基金，投資者從比較的角度來選擇彈性更大的品種也很正常。

　　“近期商品基金收益回暖的主要原因是因為銅鋁等基本金屬、金銀等貴金屬價格有一定程度回暖。”蘇文杰進一步分析，首先，對于銅鋁等基本金屬來說，地產依然較差，另外全球衰退風險依然存在，銅鋁近期反彈更多是超跌之后的反彈，長期來看銅鋁受益于供需兩端格局優化，有望長期維持緊平衡格局。其次，對于黃金來說，確認經濟從滯脹走向衰退，關注的三個信號分別是金銀比、金銅比、金油比，從拐點來看，金銀比拐點在1月，金銅比在6月，金油比或是當前。在衰退預期下，黃金價格近期有一定修復。

　　黃金價格仍可能堅挺

　　隨著國際時局加速震蕩，后市商品型基金的投資價值幾何？存在哪些風險？投資者又該如何規避？

　　蘇文杰直言，在后續全球經濟衰退預期的背景下，大宗商品的投資價值更多來自貴金屬。“風險來自美國加息預期不斷反復、俄烏沖突的持續超預期等。對于普通投資者來說，可以多看看基金經理的思路變化，并對優秀的基金產品進行定投。”

　　國泰基金亦看好貴金屬尤其是黃金的投資價值，并表示雖然面臨加息預期，但黃金價格上漲動力仍在。當前來看黃金具備一些利多因素。一方面，全球進入加息環境后，全球經濟增速都不太樂觀，歐美國家都有可能陷入衰退的風險；另一方面，當前地緣沖突仍然沒有得到有效緩和，國際避險情緒仍然比較高。在這些因素的影響之下，黃金價格有可能仍保持堅挺，并具備一定上漲空間。

　　“考慮到美債利率上行難度較大、美元已處于頂部區域，以及短期通脹預期的判斷相對中性，即美國基本面暫不支持通脹預期大幅下降。金價短期的勝率較前期有所提高，或者說利空較為有限。”國泰基金表示，不過趨勢性行情則仍有待于全球和美國經濟衰退與否、美聯儲政策轉向節奏等大的變化出現。

　　對于投資建議，國泰基金表示，從黃金與股票、債券等主要大類資產的相關性上來看，呈現出低相關甚至負相關性，通過配置黃金可以在一定程度上降低組合的波動性。“此外，黃金相當于硬通貨，具有抵抗通脹等優點，有利于將長期資金作為戰略配置。建議投資者關注黃金主題ETF產品。”