摘要
7月硅鐵價格走勢偏弱，天津市場價格由月初的8550元/噸下滑至當前的7950元/噸。盤面價格則呈現探底回升之勢，期價由8200元/噸一線下挫至7200元/噸附近后，反彈至7900元/噸左右，基差呈現先走擴后修復的態勢。前期廠家利潤被不斷壓縮，主產區停產檢修范圍擴大，市場供應壓力有所緩解；而下游方面，鋼廠即時利潤回正，市場對鋼材產量存有回升預期，從而支撐硅鐵價格的企穩反彈。
后市來看，煤炭價格高位松動，蘭炭價格隨之下調，成本端對價格的支撐或將逐漸弱化。在現貨價格企穩、期貨價格反彈的情況下，廠家利潤得到修復，開工積極性或逐漸回升，硅鐵產量水平存在抬升可能，制約庫存的去化速度。下游來看，鋼廠利潤仍處低位、大規模復產的驅動不足；且因終端需求仍處底部、鋼價反彈空間有限，也壓制了鋼材產量的上行空間。同時在海外加息縮表的大背景下、硅鐵出口市場表現或進一步降溫。金屬鎂市場處于淡季，下游需求疲弱、鎂價低位運行，產量趨于下滑。因此我們認為，在終端需求有待恢復的大背景下，鋼廠利潤空間擴張受限，硅鐵需求端的恢復程度有待觀察；若廠家利潤恢復、復產節奏加快，供需關系或重回寬松格局，壓制價格的反彈力度。因此中長期來看，在終端需求暫未出現明顯好轉的情況下，硅鐵價格的反彈高度仍需謹慎對待。
正文
01
近期硅鐵價格走勢分析
7 月硅鐵價格走勢偏弱，天津市場價格由月初的8550元/噸下滑至當前的7950元/噸，下跌幅度在7％左右。 盤面價格則呈現探底回升之勢，期價由8200元/噸一線下挫至7200元/噸附近后，反彈至7900元/噸左右，基差先走擴至854元/噸，之后逐漸修復至平水附近。 現貨方面，價格止跌企穩的主要支撐來自于廠家利潤被不斷壓縮、主產區停產檢修范圍擴大、市場供應壓力有所緩解，同時下游鋼廠的即期利潤由負轉正，市場對后市的鋼材產量存有回升預期，從而對硅鐵價格形成支撐。 而期貨方面，前期盤面價格超跌，隨著市場的悲觀情緒釋放完畢，供應壓力減輕、需求存恢復預期的情況下盤面呈現反彈走勢，這也在一定程度下支撐了現貨價格的止跌企穩。
02
硅鐵基本面行情解析
1、廠家利潤恢復，復產心態漸起。
隨著煤炭端保供工作的持續推進，各環節煤炭庫存升至高位，加之近期終端需求不濟、非電終端企業開工下滑、對市場煤的需求減弱，煤炭市場呈現“旺季不旺”的態勢，煤炭價格表現偏弱，蘭炭價格也隨之出現回落。7月以來，神木蘭炭小料價格由1750元/噸回落至1400元/噸附近，當前內蒙地區的生產成本下滑至7700元/噸以下，寧夏地區成本下滑至7300元/噸以下，發運至天津的成本在7900元/噸和7600元/噸左右，參考當前7950元/噸左右的市場價格，當前盤面及現貨利潤均有所恢復。
后市來看，偏高的社會庫存、較弱的非電需求以及限價政策使得煤價上方承壓，市場煤的價格預計將延續高位回落的態勢，蘭炭價格或存進一步下滑可能，成本端對硅鐵價格的支撐逐漸弱化。
7月因行業利潤大幅收縮，主產區停減產范圍逐漸擴大，月中寧夏中衛區域除茂燁外、其他廠家全部停產，陜西，青海及甘肅區域也存在減停產的情況，硅鐵開工率高位回落。截止到7月22日，硅鐵日均產量較6月底的水平下降了26.8％，供應端逐漸向疲弱的需求端進行匹配，使得硅鐵價格的下方支撐有所轉強。對于后市，考慮到硅鐵生產成本的下移，在利潤空間再度打開的驅動下、廠家進一步停減產的驅動不足。月底寧夏部分廠家已有復產動作，后市在盤面價格持續反彈的提振下，硅鐵產量或存回升空間，產量下降對價格的支撐存有弱化的可能。
