摘要

　　2021年上半年國內焦炭由于煉焦煤短缺、供應快速收縮，供應缺口達到600萬噸。9月份起下游需求持續大幅回落，同時供應端政策調控預期較強，焦炭市場供應逐步寬松，供應缺口逐步恢復。2021全年來看，焦炭總供應缺口回到300萬噸以內，國內煉焦煤總供應缺口回到1000萬噸以內，供應端恢復持續向好。今年上半年焦炭市場交易主邏輯在環保限產，對產量會有一定抑制，但需求端鐵水同比來看預計處于低位，雙焦供需寬松格局有望得到延續。

　　近期盤面價格走勢偏弱，主要原因是焦企庫存快速去庫，市場情緒有所好轉，但鋼廠補庫進入尾聲，現貨進一步上漲動力不足，盤面提前下跌給出提降預期。焦煤方面，主產地安全檢查依舊嚴格，但難以改變供應逐步寬松格局，煉焦煤總庫存持續較快回升。后市來看，在供應逐步好轉背景下價格有望呈現偏弱走勢。

　　正文

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　　近期雙焦市場行情回顧

　　11月下旬開始，雙焦價格持續上漲，一方面原因是10月份開始焦企焦炭庫存由于下游需求走弱大幅累庫，庫存從40多萬噸最高漲至超過200萬噸，之后焦企進入自身限產階段，焦企庫存高位持續快速回落，焦企情緒面逐步恢復，同時焦企利潤較低，提漲情緒較濃，盤面價格提前上漲給出提漲預期。煉焦煤由于安全環保檢查較嚴，在焦炭提漲預期下焦煤現貨價格逐步企穩反彈帶動盤面價格走強。

　　1月份之后，焦炭價格呈現沖高回落走勢，主要原因是焦炭三輪提漲落地，鋼廠利潤持續回落，焦企第四輪提漲被拒，盤面提前下跌給出提降預期。